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【资讯】新三板扩容半年补贴效应或终结上错市现象仍显

发布时间:2020-10-17 01:34:16 阅读: 来源:暖手宝厂家

新三板扩容半年补贴效应或终结 上错市现象仍显

时逢6月末,新三板2014年的“期中成绩”亮相。  21世纪经济报道记者根据全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”或“新三板”)及数据统计,自股转系统正式扩容的半年以来,截至6月27日,共有458家公司在股转系统挂牌(不含已同意未挂牌企业),较此前原有挂牌公司数量已出现翻倍,大增129.38%。

有股转系统人士表示,新三板的迅速扩容,与股转系统所坚持的“无硬性财务指标要求”等市场化的审核方式不无关联,在此基础上,企业提交材料,完成挂牌手续的效率得到大幅度提高。  统计显示,高科技企业数量仍然在新增挂牌企业数量中占较大比重;而另一方面,今年以来挂牌企业数量亦在地区间呈现分化趋势,其中发达省份的挂牌企业数量与欠发达省份相比明显居多。  而随着挂牌企业的增多,此前吸引各地公司前往股转系统挂牌的“补贴效应”正在消退。而与此同时,新增挂牌企业亦在资产规模、营业收入等财务指标方面呈现出相对集中的趋势,而随着挂牌公司的增多,多家资产总量低、员工人数少的“袖珍公司”也纷纷在股转系统中亮相。  此外,亦有部分因素妨碍着新三板的扩容,例如部分地方企业将“区域股权市场”视为“新三板”而挂牌等“上错市”现象仍然存在。  多家“袖珍”公司解析  在挂牌公司数量翻倍之下,股转系统也迎来了更多的“袖珍”公司。  据21世纪经济报道记者统计发现,约34家“袖珍型”公司的公司员工数量不超过30人。而公司员工人数在50名以下的新增挂牌公司数量就多达85家,占新增挂牌总数的18.72%  以今年新挂牌的蓝科泰达(430643.OC)和欣易晨(430750.OC)为例,两家公司的人数分别仅为13人。资料显示,两家公司注册地均为北京市海淀区,主营业务分别为“软硬件系统的研发、生产销售”和“无线通信测试设备销售与服务”。  2013年,蓝科泰达和欣易晨总资产分别为970.64万元和2306.49万元,但值得一提的是,两家“袖珍”公司去年业绩均以亏损落幕。资料显示,蓝科泰达和欣易晨2013年净利润分别为-17.30万元和-43.63万元。  其中更为典型还有银花股份(430739.OC),该公司员工数量仅有11人,而股东户数也仅有3户。  虽然员工人数较少,但其公司人均净利润或超过70万元;资料显示,2013年银花股份总资产、净资产和净利润分别为3155.04万元、1467万元和794.60万元。其2011-2013三年间的ROE(净资产收益率)分别为40.23%、24.52%和54.16%。  不过,银花股份并非一家高新技术公司,其主营业务为棉花初级加工,皮棉及棉籽销售,注册地位于山东省济宁市金乡县兴隆乡史庙村。  与此同时,部分公司的“袖珍”亦体现在资产体量上,其中互联网、IT、传媒等行业公司居多。以酷买网(430690.OC)为例,2013年该公司总资产和净资产分别仅为496.53万元和409万元;2011-2012两年期间,酷买网的净资产仅为30万元和59万元,彼时资产负债率高达86.2%和91.51%。  作为一家电商企业,酷买网在业绩方面亦呈现出连续三年亏损态势,2011年-2013年期间净利润分别为-15.29万元、-20.92万元和-125.25万元。  “互联网公司初期都会出现亏损,但它的估值一般体现在用户数等无形资产方面。”上海一位PE人士表示,“现在的新三板不设财务指标要求,等于给这类小型的互联网公司挂牌开了大门。”  而业内人士指出,类似的互联网公司前往新三板挂牌的动机更多在“成为并购标的”上。  “(互联网)行业竞争激烈,更多的小互联网公司想从新三板得到大笔融资还不现实。” 前述PE人士指出,“它(新三板)更多是一个推广平台,把这些小公司展示出来,让大的上市公司来并购。”  技术类公司占比超七成  去年2月,证券业协会公布了新版《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》,规定非高新技术企业也可以在新三板挂牌。  虽然如此,但在今年新增的挂牌企业中,所处行业与高新技术有关的公司数量仍然居多。  以证监会行业分类为准,21世纪经济报道记者统计发现,新增挂牌公司中属于“软件和信息技术服务业”的公司数量最多,达81家;而属于“专用设备制造业”的数量亦多达51家。仅这前两项合计占新增挂牌企业总数的近30%。  而同样属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”和“化学原料和化学制品制造业”等高新技术类公司数量分别为50家和29家。  值得注意的是,凭借股转公司的平台,国内互联网公司挂牌的“国内化”趋势也在初现雏形,统计显示,共有8家挂牌公司属于“互联网和相关服务业”,此外另有4家挂牌公司属于“广播、电视、电影和影视录音制作业”。  今年新增的458家挂牌企业共分布在55个行业当中,而在公司家数排名前十位的行业中,仅“通用设备制造业”、“非金属矿物制品业”和“商务服务业”属于非高新技术类行业。而据21世纪经济报道记者不完全统计,属于高新技术类的挂牌企业占全部新增挂牌企业数量的72.81%。  “新三板早期都是高新技术企业,所以市场保留了这样的传统。” 银河证券投行部任晓(化名)表示,“其实券商找新三板挂牌项目时也更偏好找一些靠谱的技术类公司,这些公司的业绩增长空间大,容易受到市场和资金关注。”  省域间挂牌数呈分化  具体到各个省份,其挂牌公司数量在股转系统中拉开。据21世纪经济报道记者统计发现,新三板正式扩容以来,不同省份间的挂牌企业数量存在两极分布。  在今年新增挂牌的458家公司中,所在地位于广东、江苏和上海的企业数量居前三名,挂牌数量分别达69家、59家和47家。同时,北京、山东、安徽、辽宁四省市分别有不少于20家企业参与了今年的新三板挂牌,  与之相对应的是,广西、贵州、河北等9个省或自治区的挂牌企业数量不到5家。内蒙、青海、西藏三省境内尚未有一家企业在股转系统挂牌;而甘肃、宁夏等欠发达省份的挂牌企业数量仅为1到3家。  事实上,挂牌企业数量在地区间的差别,亦折射出各地的经济发展水平和经济构成不无关联。  “广东、江苏这些地方民营资本发达,中小企业很多,潜在的可挂牌企业也相对丰富。”一位东北某地级市金融办人士告诉21世纪经济报道记者,“这些地方对资本市场也比较认同。”  在地方政府人士看来,不同省份间挂牌企业数量的差距,既折射出不同地区间经济发展水平的不平衡,也反映出地方政府及当地企业观念的差别。  “上不上新三板的确和经济发展水平有关,但地方政府和当地企业的观念也起了很关键的作用。” 前述金融办人士坦言,“当地政府就算有动机把企业扶持走向上市(新三板),但企业自己不愿意也没办法。”  据该人士介绍,其所在地的地方政府也曾尝试推进当地企业在新三板挂牌,但多数企业并未表示出足够的兴趣。  “让一些企业拿出100多万挂牌费不难,但他们觉得履行相关程序、发公告、做信息披露很麻烦。”前述金融办人士坦言,“还有的公司对这块根本不重视,本来也没有上市的想法。”  “补贴效应”或已终结  值得一提的是,随着挂牌企业数量的增多,此前“依靠地方财政补贴挂牌新三板”的模式或将渐渐走向终结。  “依靠地方政府补贴吸引企业去挂牌的模式已经不行了。” 任晓表示,“因为挂牌企业数量增多,导致部分地方政府财政预算超支,所以今年一些地区的补贴已经在减少了。”  事实上,此前诸多企业前往新三板挂牌的目的完全是为了获得当地政府补贴,据市场人士透露,此前大连、苏州等多地高新区或工业区对当地企业挂牌三板的补贴费用超过200万元,已超过彼时挂牌所需业务费用。  一边是挂牌补贴的减少,另一边则是挂牌费用的悄然抬升。据业内人士透露,新三板的挂牌费用亦呈现出上涨趋势。  “我们现在的打包费用是150万,比年初涨了30万元。”6月13日,一家中型券商场外市场部人士透露,“做市商制度执行后,这个报价可能还会有上涨的空间。”  在补贴减少,费用上涨后,未来企业挂牌股转系统的成本将进一步提高,而这或使新三板的“市场化”特质更加明显。  “涨价是能提高效率的,收费本身就是一条标准,把那些不靠谱、只想赚补贴的公司拦在外面。” 任晓坦言。“这样一来,最后想挂牌的应该都是真正想上三板的。”  “上错市”现象仍显  “最近金融办把一个公司推到三板去挂牌,但后来了解才知道它实际上并不是‘新三板’,而是天津股权交易所(下称天交所)。”一位接近内蒙某市金融办人士告诉21世纪经济报道记者,“但是现在公司已经在天交所挂牌了,该走的程序都走了,所以暂时也不好换过来。”  事实上,天交所仅为一家地处天津的区域股权市场,与作为新三板载体的股转系统并无关联。而类似的“上错市”现象在场外市场快速发展的当下亦非孤例。  “有些企业以为自己挂在新三板了,其实有的是挂在前海股交所,有的则挂在天交所。”东北一家券商场外市场业务人士吴晶(化名)指出,“有些券商也给企业做区域市场挂牌的业务,因为部分区域市场本身就有券商的参股。”  而在部分“上错市”现象中,相关企业的挂牌成本也并不低于新三板。“这家公司前后花了近100万元,没想到最后上的不是新三板。”前述接近金融办人士坦言。“地方政府也不太懂,对企业上天交所和新三板的扶持力度也没有差别。”  而在业内人士看来,出现此类现象的原因,既与地方政府、当地企业的信息不畅有关,也与多层次的场外市场缺乏统一监管不无关联。  “原则上区域股权市场只能面向当地企业挂牌,但许多地区股交所为了扩大规模,招收挂牌的范围却面向全国,这就容易出现混乱。”吴晶坦言“如果严格执行当地市场只挂牌当地公司的原则,这种‘上错市’的情况就很难发生。”

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