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抗艾药制造商拽着赣锋丁基锂风筝的另一头

发布时间:2021-01-07 10:10:31 阅读: 来源:暖手宝厂家

回到上周研究的赣锋锂业(002460)。从公司长期价值来研究,它的金属锂和碳酸锂是公司的基础价值,可能在相当长时间内仍是营业收入和利润的主要来源——2009年这两项业务营业收入及占比分别是:金属锂10086万元,40.86%,碳酸锂6511万,26.38%;2010年金属锂15077万元,41.91%,碳酸锂10749万,29.88%。

丁基锂在赣锋锂业营业收入里2009年排第三位、2010年排第四位,这两年营业收入增长不大——前一年2331万,后一年2552万。那它有没有可能做大呢?这是很重要的问题。

从上面两个数据,就可以得出基本结论。虽然赣锋锂业是中国首家专业化和规模化的丁基锂专业供应商,但从财务数据反映出并没有形成规模化优势。请投资人特别关注它的150吨丁基锂项目,这个项目达产后,将使丁基锂从75吨增加到225吨。

如果用简单的数学逻辑,达产年份丁基锂营业收入可以达到7500万元,按2010年毛利率38.8%计算,这项业务的利润总额理论上是3600万,净利润则是2707万。按其承诺,这个项目建设期一年。目前已临近预期。

在研究赣锋锂业丁基锂项目过程中,我与公司方面有过简单的联系,它确认项目很快建成,“慢也慢不了好久。”请你对丁基锂项目高度敏感,这是它的一个拐点。我的预期是8月中下旬。

我要提醒的是,150吨丁基锂项目并不是一个很有想象力的项目,因为它的利润空间很有限,判断它价值的重要标准是——赣锋锂业能否打开丁基锂与艾滋病药业之间的想象力。这条路如果宽阔了,它的裂变将不可想象。

另外还要注意丁基锂的客户情况——虽然它一直表述,金属锂国内销量增长最快的前几位客户均来自于抗艾滋病生产企业,但我怀疑这个量并不大。

Efavirenz是著名的艾滋病鸡尾酒疗法中三个药物之一,属第二代新药。Efavirenz是默克公司的专利产品。中国要等到2009年初该专利到期后,才可能大批量生产,印度是Efavirenz主要生产基地。赣锋锂业金属锂国内销量增长最快的正是来自于生产Efavirenz的E2消耗。Efavirenz在中国的增长幅度有多大?产能有多大?这个数据需要监测,中报和年报是最佳观察窗口。

可以想象,一旦赣锋锂业跟Efavirenz相关制造商形成供应关系,它的确定性和预期就会变得更加直观。毕竟它与全球丁基锂5000吨的需求,还有很大空间。

诸位注意,我并非提示现在可以买入这个公司股票。在没得到确定性预期之前,观察为上。但这是非常值得观察的公司。

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