宏皓节后走势仍将向上主板退市令市场更近成熟

宏皓：节后走势仍将向上 主板退市令市场更近成熟

金融学者宏皓，北京交通大学客座教授，北京股胜资产管理公司首席经济学家宏皓4月27日在其微博客中表示，节后市场走势仍将向上，主板退市令市场更近成熟。　　宏皓表示，五一节前最后一个交易日市呈现出强势整理的格局，节前短线的整理并不会改变后市向上态势，目前市场走势已经显露出行情向纵深发展的信号。　　宏皓认为影响今日股市消息解读首先是国务院表示将加大对小微企业财税、金融政策支持力度。　　国务院日前发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，要求进一步加大对小型微型企业的财税支持力度，努力缓解小型微型企业融资困难。宏皓表示，面对经济下滑，国家从国务院到相关部委纷纷动作，出台相关政策支持企业发展，这对经济走稳无疑具有积极作用，从而为未来股市的走好打下坚实的基础。“投资者还是要有信心，加上现在A股估值较低，选择一些优质公司做一些长线布局。”　　第二方面是商务部日前印发了《对外贸易发展“十二五”规划》，规划提出，“十二五”时期，进出口总额年均增长10%左右，到2015年达到约4.8万亿美元。“稳增长首先要稳出口，有利股市预期。”宏皓说。　　第三是温州民间借贷登记中心亮相金融综改全面启动。温州市委书记陈德荣在该会上表示，下一步改革要确保在完善地方金融体系、构建地方金融监管体系等四个重点领域取得突破。宏皓认为，这将刺激多地方金融创新，对金融改革相关板块及个股依然有利。　　第四是一季度我国国际收支重新出现 “双顺差”。今年一季度，我国国际收支改变了去年第四季度经常项目顺差而资本项目逆差的格局，重新出现经常项目与资本项目“双顺差”。宏皓认为，虽然今年以来我国外汇净流入较上年底有所反弹，但同比仍处于下降趋势。“外资流入少对经济发展影响负面，但热钱流入少则是好事。”　　此外，主板退市制度改革方案将在近期对外发布。方案将参照创业板退市制度，基本沿用创业板的规定，特别是针对暂停上市公司恢复上市的情形予以更加严格的规定。宏皓认为，主板退市令市场更近成熟。　　首先，退市令将引发股市估值革命。创业板退市制度的发布，在随后的两个交易日，创业板分别大跌了5.25%和1.29%，与此同时，主板的许多垃圾股也出现了一定程度的下挫。　　“创业板个股普跌的主要原因有两个：第一，整个创业板估值严重偏高，退市制度出台后，盈利能力及成长性将拉开股价差异性，创业板整体估值重心下移成为必然。第二，针对主板退市制度的重大缺陷，创业板明确规定，不再允许亏损公司借用‘非经常性损益’来玩弄‘扭亏为盈’的把戏，并且明确杜绝炒壳重组游戏，如此一来，垃圾股的暴炒与投机受到了极大的抑制和打击，整个创业板估值水平也会比照下移。”宏皓说。　　宏皓认为，在主板退市制度改革方案尚未出台的情况下，主板垃圾股之所以会出现普遍下跌，是因为改革后的主板退市制度一定会引入净资产为负的退市标准，同时也会禁止“非经常性损益”对“连续三年亏损暂停上市”规则的人为操纵，如此一来，不难预料35只净资产为负的主板上市公司，除了退市，将别无选择；正因如此，才出现了近期许多投资者集中抛售这些“准退市股”的壮观场面。　　其次，退市制度有效率，还需改革措施配套。宏皓说：“与创业板相比，主板市场绩差股更多，但因退市标准过于简单，主板公司往往通过补贴或资产重组即可躲过一劫，能否让这些差公司退市，就成为主板改变投资理念的重要步骤。”　　宏皓认为，就建立“有效市场”而言，仅有退市制度是不够的，还需相关改革政策配套实施。“其一，尽快结束IPO审批制。只有充分增加供给，让市场自主选择公司，才能让差公司尽快浮出水面，使公司估值回到合理水平，退市制度效率才会提高。其二，强化责任追究制度，一旦退市公司存在造假行为，应鼓励投资者索赔，并规定上市公司承担有限责任同时，参与造假者的相关个人承担无限民事责任。只有增加造假成本，才能降低造假几率。其三，建立做空机制，让市场自净化。引入做空机制，通过做空造假公司来实现市场自发的净化功能，从而弥补监管者精力不够和能力不足造成的监管真空。”　　宏皓强调，只要证监会制度改革能够大刀阔斧落到实处，股市将会实现优胜劣汰机制，成为资源有效配置的场所，股市的未来趋势也会越来越好。

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